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[推荐]李莹湘财证券湘财证券策略专题2010年A股盈利增速预测

2023年02月28日 雪里红财经网

李莹湘财证券:湘财证券策略专题:2010年A股盈利增速预测

李莹湘财证券:湘财证券策略专题:2010年A股盈利增速预测 更新时间:2010-5-28 0:13:48   近期盈利增速下调成为投资者普遍担心的问题,在5-6月月度策略报告《关注业绩分化的投资机会》中,我们提出了“预计4月份开始的盈利预测下调将在二季度成为趋势,2010全年实现25%左右业绩增长概率较大”的观点。虽然上市公司净利、收入同比增速均大幅回升,但环比增速仍属于正常水平,并非十分乐观。根据宏观角度的判断,一季度GDP是年内高点,后续需求增速将会回落。交通运输、纺织服装、石化、保险、汽车行业2010年和2011年的盈利有一定幅度的上调。业绩不确定性最大的板块则依然集中在房地产及投资相关的板块。 本文主要针对2010年A股上市公司的整体盈利水平进行分析,并作出我们对全年盈利增速的判断。研究方法上,我们主要循着自上而下和自下而上相结合、历史比较的方法,对工业增加值、工业企业利润、出口、固定资产投资、PMI、PPI、M1、M2和企业活期存款等经济指标以及ROE、收入、毛利率和费用等财务指标进行研究,并对房地产、银行、消费和新兴产业等行业的盈利情况进行了分析。最后,根据不同情景的假设,我们给出了多种盈利增速可能以及最大概率的盈利增速水平。 根据历史数据,我们发现盈利预期可以提前每股收益公布时间一年,而每股收益低点公布的时间为二级市场的底部。2006年初,上市公司每股收益位于低点,二级市场展开一轮牛市。2008 年末,全球金融危机导致全球经济增长面临巨大压力,盈利降至低点,同时A股市场也开始走出底部。目前估值和投资回报率的格局正好与上述情形相反,但盈利预测底部的确立将是下一轮牛市的开始。

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